Хладният прием на амбициозната оценка на Venture Global подчертава значението на практичните очаквания за компаниите, които планират да станат публични, отбелязват финансови експерти. Това развитие предполага, че възстановяването на активността на IPO може да бъде внимателно, въпреки подобряващите се пазарни условия.
Представена като една от най-очакваните публични регистрации за 2025 г., износителят на втечнен природен газ първоначално търсеше оценка до 110 милиарда долара. Въпреки това компанията в крайна сметка прие почти 45% по-ниска оценка, когато акциите ѝ дебютираха в четвъртък.
„Дори при по-позитивните настроения, които наблюдаваме напоследък, инвеститорите са много прецизни при оценката на сделките“, каза Йозеф Шустер, изпълнителен директор на IPOX. „Те не са склонни да плащат прекалено високи цени за компании, особено когато има ясни показатели на пазара.“
IPO на Venture Global беше оценено на 25 долара за акция, което попада в средата на предложения диапазон от 23 до 27 долара. Тази цена отразява оценка от 7,67 пъти коригираната материална счетоводна стойност на компанията.
За сравнение, конкурентната компания Cheniere в момента се търгува на коефициент от 10,55 пъти счетоводната си стойност и има пазарна капитализация от 52,6 милиарда долара към миналата година. Въпреки позицията на Venture Global като ключов играч на глобалния LNG пазар и благоприятния фон на увеличено търсене на природен газ, компанията срещна съпротива от инвеститорите, отчасти поради текущи договорни спорове.
„Venture Global търсеше по-висока пазарна капитализация от най-близкия си конкурент. Възможно е също така нерешените правни въпроси да са обезкуражили някои инвеститори или да са им дали предимство да натиснат за по-ниска оценка“, каза Никълъс Айнхорн, вицепрезидент на проучванията в Renaissance Capital.
Предпазливостта на инвеститорите също произтича от по-широки икономически рискове, включително притеснения относно по-малко от очакваното намаляване на лихвените проценти и потенциални търговски нарушения от новите мита, предложени от администрацията на САЩ.
„Несигурността остава ключов фактор“, отбеляза Майкъл Байър, финансов директор на Wasabi Technologies и преподавател в Babson College. „Това създава допълнителни предизвикателства за компаниите, които се опитват да наложат максимални оценки.“
Въпреки сдържания дебют на Venture Global, това едва ли ще възпрепятства плановете на други високо профилни IPO-та в процес на подготовка, като шведската финтех компания Klarna и американската платежна компания Chime.
„Влиянието върху предстоящите IPO-та, особено в технологичния сектор, вероятно ще бъде минимално“, каза Майкъл Ашли Шулман, главен инвестиционен директор на Running Point Capital Advisors. „Силни основи и прозрачни финансови данни ще продължат да бъдат двигател за успешни регистрации.“
Освен това оптимизмът за пазарните условия остава, като напредъкът в контролирането на инфлацията и по-широкото икономическо възстановяване могат да послужат като потенциални катализатори за IPO активността. Компаниите, които демонстрират стабилни растежни перспективи и ясни оперативни резултати, все още имат големи шансове за успех на публичните пазари, подчерта Майк Белин, лидер на услугите за IPO в PwC САЩ.